alternativas económicas (Galego)

A depresión dos 30 é o único exemplo, nos últimos dous séculos e en tempos de paz, para reducir o nivel de vida de gran parte da gran parte do Poboación mundial. O medo que hoxe inspira a deflación, é dicir, un descenso xeral dos prezos e a actividade, alimenta esta memoria. Esta catástrofe, nacida nos Estados Unidos, transmitiu en Europa a través do seu impacto nas políticas monetarias. De feito, tras a Primeira Guerra Mundial, os países europeos implementaron na década de 1920 das políticas de estabilización monetaria 1. Eles rexeitaron a adoptar políticas monetarias expansivas: os descensos da taxa de interese para apoiar a actividade – para evitar pedir a cuestión da estabilidade da taxa de cambio .. Por conseguinte, a crise difundiu a adopción de políticas monetarias restrictivas por todos os países europeos, unha elección que parecía inevitable dado o seu desexo de defender as taxas de cambio fixas no marco do estándar de ouro. 2.

unha duración excepcional Nos Estados Unidos

A orixe da crise nos Estados Unidos aínda está debatida. O investimento empresarial adoita ser o primeiro elemento de demanda que contrata durante unha caída da actividade. Con todo, en 1930, é o gasto de consumo de fogares que diminuíron bruscamente, antes do investimento de empresas. A medida que a depresión seguiu a Wall Street Krach de outubro de 1929 (ver Chart Nø1 Page 62), é tentador atribuír a diminución do consumo de bens duradeiros ao esgotamento dos fogares que seguirían a caída do curso do curso de o curso. Accións. De feito, cando a bolsa sobe, os fogares que teñen accións quedan máis ricas e son alentadas a consumir o que os economistas solicitan un efecto de riqueza e cando cae, é o contrario que ocorre.

A explotación de accións Con todo moi concentrado. Por iso, é difícil admitir que os prezos máis baixos fixeron que o consumo por un “efecto de riqueza negativa”. O estado actual da investigación atribúe todo o mesmo ao mercado de accións a orixe da depresión: o colapso tería causou a incerteza sobre a evolución dos ingresos futuros dos consumidores, que, polo tanto, axustarían os seus gastos de mercadorías duradeiros.

A Gran Depresión nos Estados Unidos é excepcional pola súa duración. A recuperación despois de 1932 foi lenta e só foi en 1937 que a produción industrial atopará o seu nivel de 1929. En canto ao camiño de crecemento antes de 1929, só se unirá en 1942.

Dous fenómenos explican a Lonxitude desta depresión. En primeiro lugar, o descenso xeneralizado dos prezos: o índice de prezos ao consumidor diminuíu case o 30% de finais de 1929 a mediados de 1933. O que tivo un efecto negativo sobre o investimento, debido á crecente taxas de interese reais (que aumentan cando os prezos caen) e Sobre a demanda de fogares, que se endureceron fortemente na década de 1920 coa aparición das vendas de crédito. Durante este período, o servizo de débeda privada aumentou do 9 ao 20% do produto interior bruto (PIB), unha forte carga financeira para ser apoiada. Entón, as falecidos contribuíron ao descenso do investimento das empresas que tiñan que afrontar un sistema de intermediación financeira desorganizado e, polo tanto, incapaz de proporcionar novos créditos.

A saída da depresión. Non foi o resultado dun Política keynesiana do aumento do gasto público. O déficit público nos Estados Unidos aumentou, pero máis como resultado do descenso dos ingresos fiscais por mor do aumento do gasto público. A retórica habitual ao redor das grandes obras do novo acordo e a “bomba reiniciar” polo déficit orzamentario non leu de feito: non hai un aumento significativo no gasto federal.

Se a deflación explica a duración da depresión , é o flotante do dólar en abril de 1933, entón a súa desvalorización do 41% en 1934 (de 20,67 a 35 dólares por onza de ouro, cursos mantidos ata 1971) que permitirá romper a espiral deflacionista e explicar a liberación da depresión .. Esta desvalorización desencadeará unha recuperación do aumento de prezos, alimentada máis pola política salarial de New Deal, a afluencia de ouro de Europa eo posterior crecemento da masa monetaria.

Europa marcada pola guerra

Nos Estados Unidos, a depresión conseguira unha gran onda de prosperidade que xustificou o aumento do prezo das accións ata 1927 e ata 1928. A situación é moito menos favorable en Europa. A produtividade por hora do traballo no período inmediato de posguerra está por baixo do seu nivel de 1913.A medida que se mantivo o poder adquisitivo do salario semanal e que o día de oito horas converteuse en estendido (un descenso nas horas de traballo en comparación co período de pre-guerra), non é sorprendente ver que o custo real do traballo ten Aumento significativamente no Reino Unido e en Alemaña a partir dos anos 1920. Isto é consistente cun nivel de desemprego de longa duración (ao redor do 8% no Reino Unido) e no baixo investimento. É por iso que Europa non atopou as ganancias de produtividade observadas nos Estados Unidos durante o ruxido xemelgo, The Zealies 20.

Esta análise non se aplica, a primeira vista, á situación francesa. De feito, os anos 1920 caracterízanse en Francia por un claro crecemento do investimento. A influencia do día de oito horas sobre a rendibilidade das empresas no hexágono permanece incerta.

a inestabilidade do sistema monetario internacional

Despois das transferencias de ouro da Europa ao Estados Unidos durante a Primeira Guerra Mundial, o sistema monetario internacional, baseado no estándar de ouro, volveuse inestable. Facilitouse, a mediados dos anos 1920, investimentos masivos da capital estadounidense, particularmente en Alemania, que permiten o tempo de apoiar a demanda. Pero tamén vai traducir, coa súa retirada a partir do final da década, por unha contracción do crédito e, polo tanto, da demanda no exterior e no resto de Europa.

Cando a crise bancaria estalou en Europa Central , durante o verán de 1931, as autoridades monetarias poden inxerir a liquidez para salvar aos seus bancos, o que alimentaría a inflación e mantería os seus tipos de cambio, é dicir, dicir o valor de ouro da súa moeda. A política monetaria non pode desempeñar un papel de apoio sen poñer en perigo o semental de ouro en países que volvían. Os intentos de cooperación internacional dedicáronse ao fracaso polo antagonismo franco-alemán.

Este dilema resultou na peor solución para Alemaña : Voo de capital, bancarrota bancaria e aumento das taxas de interese. O xel de activos bancarios en Europa Central levou a presión sobre a libra esterlina desde os bancos internacionais, reparando os seus activos aínda líquidos no London Square, vendeu libros. Nunha situación económica xa desfavorable, as autoridades públicas británicas realmente intentaron defender o libro e aceptaron a desvalorización en setembro de 1931. O Reino Unido será lanzado o primeiro da depresión (ver o gráfico Nø2, oposto), baixando as taxas de interese que Xa non era necesario manter a alta para defender a taxa de cambio, que terá unha influencia positiva sobre o investimento, en particular a vivenda.

O caso de Francia.

Se Francia viu ben anos, a produción terrestre bruta aumentou un 3,2% por ano en media de 1920 a 1929 3, a depresión é particularmente sostible: a produción diminúe de media un 1,4% ao ano de 1929 a 1938. As figuras de desemprego non son catastróficas: o traballo empregado A forza diminuíu en máis do 8% entre o censo de 1931 e a de 1936 (de 21, 21, 6 a 20,3 millóns), mentres que o desemprego identificou aumenta de 450.000 a 850 000 persoas NNES só.

A baixa reacción do desemprego é máis da situación demográfica particular de Francia que a estrutura aínda agraria da súa economía. Sen inmigración, a poboación francesa diminuíu entre as guerras. Durante a crise, a saída dalgúns destes inmigrantes (estimada en 600.000 traballadores de 1931 a 1936) explica unha boa parte da caída da forza de traballo e, polo tanto, o menor aumento do desemprego. Na gran industria, é dicir nas institucións de máis de 100 empregados (empregando 2,6 millóns de persoas en 1931), o descenso da forza de traballo estaba máis marcado, alcanzando o 20% de 1930 a 1932 (ver Chart Nø3, oposto ).

A evolución da forza de traballo como a do índice de produción industrial demostra que Francia só comezaba a deixar a depresión en 1939, durante a entrada en guerra, a diferenza doutros países europeos, polo que o Hollow tiña alcanzado a mediados dos anos 30.

A teoría da saída de depresión

A desvalorización das moedas era adecuada para o lanzamento de depresión, contrariamente ás políticas de manter a paridade de ouro das moedas ..Na década de 1930, os países devastados saíron da depresión, non tomando unidades de comercio exterior (que contratos polo aumento do proteccionismo) aos seus competidores que non desvalorizar, senón por razóns económicas internas.

de feito , se todas as moedas están desvalorizadas ao ouro, a competitividade permanece inalterada e non hai ningún efecto de revival das exportacións. Doutra banda, o efecto favorable da desvalorización provén do aumento dos prezos en todos os países, interrompendo a deflación. O Stallion de Ouro tivo dous efectos sucesivos: Primeiro favoreceu a deflación eo aumento das taxas de interese reais e, unha vez que as desvalorizadas fixeron, permitiu a inflación sen aumentar as taxas de interese nominais. E, polo tanto, unha caída de taxas de interese reais. Despois da desvalorización (un cambio na definición dourada da moeda), o nivel de prezos pode aumentar sen medo á deriva inflacionista sostible porque as expectativas de prezos feitas por axentes económicos a longo prazo están ancorados ao novo valor de ouro. Moeda. É o efecto virtuoso dunha desvalorización cando é creíble, é dicir, cando os axentes económicos cren que non haberá outros.

O mecanismo de desvalorización favorable na década de 1930 está baseado no descenso do interese nominal Taxas, anteriormente mantidas a un alto nivel para defender a moeda. Se unha depreciación continua da moeda está temida, esta caída nas taxas non pode ter lugar. Este medo foi capaz de xustificar a desgana á desvalorización expresada por algúns dos países, como Francia e Alemaña, fronte ao Reino Unido. Estes países tiveron dificultade para recuperar o estándar de ouro na década de 1920, aceptando unha forte depreciación do valor de ouro das débedas contratadas antes de 1918 (ao redor do 80%). No canto dun cambio na paridade sostible, pódese temer a un engrenaxe: o voo de capital, flotante da moeda e a inflación non controlada, é dicir, o retorno da inestabilidade dos 20 dos que fora tan doloroso saír.

O fracaso da desvalorización do franco en 1936 mostra que estes temores non eran infundados. De 1936 a 1938, as tarifas de longas francesas non diminuíron e a desvalorización do franco en setembro de 1936 non se entendeu como un cambio estable e sostible de paridade, a diferenza dos do libro e do dólar.

onte a hoxe

¿A análise da Gran Depresión presentan clases para hoxe? Os perigos da deflación masiva son obvios, pero hai que lembrar que o descenso dos prezos, no seu momento, non foi un par de por cento ao ano. Por riba de todo, o espectro da Primeira Guerra Mundial estivo presente en todas as secuencias da depresión dos 30. Así o papel das reparaciones impostas a Alemania na propagación da crise en Europa. Os movementos de capital dos Estados Unidos a Alemania foron unha resposta (mala) a esta pregunta porque demostraron volátiles e, finalmente, desestabilizando. Finalmente, nos Estados Unidos, a tese de “liquidación”, segundo a cal a depresión era só a purga necesaria despois de excesos especulativos e, polo tanto, non debe ser tratado por un renacemento da solicitude, formuláronse en 1923. Non ten ningún problema aceptado Prezos máis baixos e un retorno ao seu nivel de 1913.

A Gran Depresión marcou a constitución do sistema monetario internacional logo da Segunda Guerra Mundial, orientado cara ao control dos movementos de capital Float. Ademais, a inflación está a avanzar nos anos 60 e 70s nos Estados Unidos foi ben aceptada por mor da mala memoria da década de 1930. Con todo, o regreso do péndulo pode traernos de volta á situación da década de 1930: a economía mundial fai Non ten que soportar hoxe as consecuencias dunha guerra mundial.

  • 1. Políticas de estabilización monetaria: políticas destinadas a controlar a inflación e restaurar unha paridade fixa entre ouro e moeda.
  • 2. Etalon-Gold: Réxime de tipos de cambio no lugar antes da guerra de 1914, que consistía en cada país para defender unha paridade fixa entre a súa moeda e ouro e que os gobernos intentaron substituír despois da guerra.
  • 3. Segundo as estimacións de Pierre Villa, unha análise macroeconómica de Francia no século XX, CNRS Editions, 1993.

No Responses

Deixa unha resposta

O teu enderezo electrónico non se publicará Os campos obrigatorios están marcados con *