Alternatives econòmiques

La depressió dels anys 30 és l’únic exemple, en els dos últims segles i en temps de pau, per reduir el nivell de vida de gran part Població mundial. La por que inspira avui a la deflació, és a dir, una disminució general dels preus i l’activitat, s’alimenta d’aquesta memòria. Aquesta catàstrofe, nascuda als Estats Units, ha transmès a Europa a través del seu impacte en les polítiques monetàries. De fet, després de la Primera Guerra Mundial, els països europeus havien implementat a la dècada de 1920 de les polítiques d’estabilització monetària 1. Es van negar a adoptar polítiques monetàries expansives: la taxa d’interès disminueix per donar suport a l’activitat: per evitar que es truqui l’estabilitat del tipus de canvi . Per tant, la crisi s’ha estès a través de l’adopció de polítiques monetàries restrictives de tots els països europeus, una elecció que semblava inevitable donada el seu desig de defensar els tipus de canvi fixos en el marc de l’estàndard d’or. 2.

Una durada excepcional Als Estats Units

L’origen de la crisi als Estats Units segueix debatre. La inversió empresarial sol ser el primer element de la demanda que contracta durant una caiguda de l’activitat. No obstant això, el 1930, és la despesa de consum de les llars que han disminuït bruscament, davant la inversió d’empreses. Com la depressió va seguir el carrer Krach de Wall Street d’octubre de 1929 (vegeu el gràfic Nø1 Page 62), és temptador atribuir la disminució del consum de béns duradors a l’esgotament de les llars que hauria seguit la caiguda del curs del curs el curs. Accions. De fet, quan s’aconsegueix la beca, les llars que contenen accions creuen més riques i s’anima a consumir el que els economistes demanen un efecte de riquesa – i quan cau, és el contrari que es produeix.

La celebració de les accions no obstant això, estava molt concentrat. Per tant, és difícil admetre que els preus més baixos van provocar el consum per un “efecte de riquesa negatiu”. L’estat actual de la investigació atribueix tots els mateixos a la borsa del mercat de la depressió: el col·lapse hauria causat la incertesa sobre l’evolució dels ingressos futurs dels consumidors, que, per tant, haurien ajustat les seves despeses de béns duradores.

La Gran Depressió als Estats Units és excepcional per la seva durada. La recuperació després de 1932 va ser lenta i només va ser el 1937 que la producció industrial trobarà el seu nivell de 1929. Pel que fa al camí de creixement abans de 1929, només s’unirà el 1942.

Dos fenòmens expliquen el Longitud d’aquesta depressió. En primer lloc, la disminució generalitzada dels preus: l’índex de preus del consumidor va disminuir gairebé un 30% de finals de 1929 a mitjan 1933. Què va tenir un efecte negatiu en la inversió, a causa de l’augment dels tipus d’interès reals (que augmenten quan els preus cauen) i Sobre la demanda de les llars, que havia endeutat molt en deute als anys vint amb l’aparició de les vendes de crèdit. Durant aquest període, el servei de deute privat va augmentar del 9 al 20% del producte interior brut (PIB), una forta càrrega financera per ser recolzada. Llavors, les fallides van contribuir a la disminució de la inversió de les empreses que havien de fer front a un sistema d’intermediació financera desorganitzada i, per tant, incapaç de proporcionar nous crèdits.

La sortida de la depressió. No ha estat el resultat d’un Política keynesiana d’augment de la despesa pública. El dèficit públic als Estats Units ha augmentat, però més com a conseqüència de la disminució dels ingressos fiscals a causa de l’augment de la despesa pública. La retòrica habitual al voltant de les grans obres del nou acord i la “bomba reiniciar” pel dèficit pressupostari no llegeix de fet: no hi ha cap augment significatiu de la despesa federal.

Si la deflació explica la durada de la depressió , És la flotant del dòlar a l’abril de 1933, llavors la seva devaluació del 41% el 1934 (de 20,67 a 35 dòlars per unça d’or, cursos mantinguts fins al 1971) que permetrà trencar l’espiral deflacionista i explicar l’alliberament de la depressió . Aquesta devaluació provocarà una recuperació de l’augment de preus, alimentat per la política salarial de la nova oferta, l’afluència d’or d’Europa i el posterior creixement de la massa monetària.

Europa marcada per la guerra

Als Estats Units, la depressió havia succeït a una gran onada de prosperitat que havia justificat l’augment del preu de les accions fins al 1927 i fins i tot el 1928. La situació és molt menys favorable a Europa. La productivitat horària del treball en la postguerra immediata es troba per sota del seu nivell de 1913.A mesura que s’ha mantingut el poder adquisitiu del salari setmanal i que el dia de vuit hores s’ha generalitzat (una disminució de les hores de treball en comparació amb el període de pre-guerra), no és sorprenent veure que el cost real del treball té Va augmentar significativament al Regne Unit i Alemanya des de principis de la dècada de 1920. Això és coherent amb un nivell de desocupació de llarga durada (al voltant del 8% al Regne Unit) i la baixa inversió. Per això, Europa no ha aconseguit els guanys de productivitat observats als Estats Units durant el rugit de tendències, les zealies 20.

Aquesta anàlisi no s’aplica, a primera vista, a la situació francesa. De fet, els anys vint es caracteritzen a França per un clar creixement de la inversió. La influència del dia de vuit hores sobre la rendibilitat de les empreses de l’hexàgon continua sent incert.

La inestabilitat del sistema monetari internacional

Després de les transferències d’or de l’Europa a la Estats Units Durant la Primera Guerra Mundial, el sistema monetari internacional, basat en el patró or, s’ha convertit en inestable. S’ha facilitat, a mitjans de la dècada de 1920, inversions massives de capital nord-americana, especialment a Alemanya, que han permès el moment de donar suport a la demanda. Però també es traduirà, amb la seva retirada des de finals de la dècada, per una contracció del crèdit i, per tant, de la demanda a l’estranger i de la resta d’Europa.

Quan la crisi bancària va esclatar a Europa central Durant l’estiu de 1931, les autoritats monetàries poden injectar liquiditat per salvar els seus bancs, que hauria alimentat la inflació, i mantenir els seus tipus de canvi, és a dir, el valor d’or de la seva moneda. La política monetària no pot tenir un paper solidari sense posar en perill el semental d’or dels països que van tornar a tornar. Els intents de cooperació internacional es van dedicar al fracàs de l’antagonisme franco-alemany.

A174062A
>

Aquest dilema ha donat lloc a la pitjor solució per a Alemanya : Vol de capital, fallides bancàries i un augment dels tipus d’interès. El gel dels actius bancaris a Europa Central ha portat a la pressió sobre la lliura esterlina des dels bancs internacionals, repartir els seus actius líquids en la plaça de Londres, van vendre llibres. En una situació econòmica ja desfavorable, les autoritats públiques britàniques no van intentar defensar el llibre i van acceptar la devaluació al setembre de 1931. El Regne Unit serà llançat la primera depressió (vegeu el gràfic Nø2, oposat), reduint els tipus d’interès Ja no era necessari mantenir un alt nivell per defensar el tipus de canvi, que tindrà una influència positiva en la inversió, especialment l’habitatge.

El cas de França.

Si França hagi vist bé Anys, la producció bruta interior va augmentar un 3,2% anual de mitjana de 1920 a 1929 3, la depressió és particularment sostenible següent: la producció disminueix de mitjana un 1,4% anual de 1929 a 1938. Les xifres d’atur no són catastròfiques: el treball emprat La força va disminuir en més del 8% entre el cens de 1931 i el de 1936 (de 21, 21, de 6 a 20,3 milions), mentre que l’atur va identificar augmenta de 450.000 a 850 000 persomes NNES només.

La baixa reacció de la desocupació és més la situació demogràfica particular de França que l’estructura encara agrària de la seva economia. Sense immigració, la població francesa hauria disminuït entre les guerres. Durant la crisi, la sortida d’alguns d’aquests immigrants (estimats a 600.000 treballadors de 1931 a 1936) explica una bona part de la caiguda de la força de treball i, per tant, el menor augment de l’atur. A la gran indústria, és a dir a les institucions de més de 100 empleats (utilitzant 2,6 milions de persones el 1931), la disminució de la plantilla estava més marcada, arribant al 20% de 1930 a 1932 (vegeu el gràfic Nø3, oposat ).

L’evolució de la plantilla com la de l’índex de producció industrial demostra que França només començava a sortir de la depressió el 1939, durant l’entrada a la guerra, a diferència d’altres països europeus, per als quals el buit tenia S’ha arribat a mitjans de la dècada de 1930.

La teoria de la sortida de la depressió

La devaluació de les monedes era adequada per a l’alliberament de la depressió, contràriament a les polítiques de mantenir la paritat d’or de les monedes .A la dècada de 1930, els països devastats van sortir de la depressió, no prenent unitats de comerç exterior (que contracten per l’augment del proteccionisme) als seus competidors que no devaluen, sinó per motius econòmics interns.

De fet Si totes les monedes estan devaluades a l’or, la competitivitat no es modifica i no hi ha cap efecte de recuperació de les exportacions. D’altra banda, l’efecte favorable de la devaluació prové de l’augment dels preus de tots els països, interrompre la deflació. El semental d’or ha tingut així dos efectes successius: va afavorir per primera vegada la deflació i l’augment de les taxes d’interès reals i, un cop fetes les devaluacions, ha permès la inflació sense augmentar els tipus d’interès nominals. I per tant, una disminució dels tipus d’interès reals. Després de la devaluació (un canvi en la definició d’or de la moneda), el nivell de preus pot augmentar, de fet, sense por de la deriva inflacionista sostenible, ja que les expectatives de preus realitzades per agents econòmics a llarg termini estan ancorats al nou valor d’or. Moneda. És l’efecte virtuós d’una devaluació quan és creïble, és a dir, quan els agents econòmics creuen que no hi haurà altres.

El mecanisme de devaluació favorable a la dècada de 1930 es basa en la disminució dels interessos nominals Tarifes, que es mantenen anteriorment a un alt nivell per defensar la moneda. Si es tem una depreciació contínua de la moneda, aquesta caiguda de les taxes no pot tenir lloc. Aquesta por va ser capaç de justificar la reticència a la devaluació expressada per alguns països, com França i Alemanya, a diferència del Regne Unit. Aquests països tenien dificultats per recuperar l’estàndard d’or dels anys vint, acceptant una forta depreciació del valor d’or dels deutes contractats abans del 1918 (al voltant del 80%). En lloc d’un canvi de paritat sostenible, es podia temor d’un equip: el vol de capital, flotant de la moneda i la inflació no controlada, és a dir, el retorn de la inestabilitat dels anys 20 dels quals havia estat tan dolorós per sortir.

El fracàs de la devaluació del franc el 1936 mostra que aquestes pors no eren infundades. De 1936 a 1938, les taxes de llarga durada no van disminuir i la devaluació del franc el setembre de 1936 no es va entendre com un canvi de paritat estable i sostenible, a diferència dels del llibre i del dòlar.

ahir A avui

L’anàlisi de la Gran Depressió presenta les lliçons d’avui? Els perills de deflació massiva són evidents, però cal recordar que la disminució dels preus, en aquell moment, no va ser un poc per cent l’any. Sobretot, l’espectre de la Primera Guerra Mundial va estar present en totes les seqüències de la depressió dels anys 30. Així, el paper de les reparacions imposades a Alemanya en la propagació de la crisi a Europa. Els moviments de capital dels Estats Units a Alemanya van ser una resposta (dolenta) a aquesta pregunta perquè van resultar volàtils i, finalment, desestabilitzar. Finalment, als Estats Units, la tesi de “liquidació”, segons la qual la depressió era només la purga necessària després d’excessos especulatius i, per tant, no hauria de ser tractat per una reactivació de l’aplicació, s’havia formulat el 1923. No ha acceptat cap problema preus més baixos i un retorn al seu nivell de 1913.

La Gran Depressió va marcar la constitució del sistema monetari internacional després de la Segona Guerra Mundial, orientada al control dels moviments de capital. A més, la inflació està avançant als anys seixanta i els anys setanta dels Estats Units va ser ben acceptat a causa de la mala memòria dels anys trenta. No obstant això, el retorn del pèndol ens pot recuperar a la situació dels anys trenta: l’economia mundial ho fa No haureu de suportar les conseqüències d’una guerra mundial.

  • 1. Polítiques d’estabilització monetàries: polítiques dirigides a controlar la inflació i restaurar una paritat fixa entre or i moneda.
  • 2. Ettalon-Gold: règim de tipus de canvi al seu lloc abans de la guerra de 1914, que consistia per a cada país per defensar una paritat fixa entre la seva moneda i l’or i que els governs han intentat substituir després de la guerra.
  • 3. Segons les estimacions de Pierre Villa, una anàlisi macroeconòmica de França al segle XX, CNRS Editions, 1993.

No Responses

Deixa un comentari

L'adreça electrònica no es publicarà. Els camps necessaris estan marcats amb *